快速預覽： 1、大摩測算，2025-2028年全球伺服器CPU出貨量年復合增速達38%，市場規模有望突破1000億美元，AI推理成為核心增長引擎； 2、Agentic AI伺服器CPU迎來爆發式增長，2025-2028年年化增速高達155%，成為算力賽道最強細分增量； 3、行業架構迎來顛覆性變革，ARM架構伺服器CPU滲透率將從2025年22%躍升至2028年43%，AI頭部伺服器領域佔比逼近90%。

全球九大雲廠商2026年資本開支暴漲90% AI伺服器出貨預期上修至31% 時間來到2026年8月，AI基礎設施的軍備競賽進入了一個新的量級。市場調研機構集邦諮詢（TrendForce）在最新報告中，把全球九大雲服務商（CSP）2026年AI伺服器出貨量增速預期，從此前的28%上修至接近31%。 這不是一次普通的數字微調。支撐這個上修的，是一個更驚人的數字：九大CSP的合計資本開支（CapEx），2026年將同比暴漲約90%，突破8867億美元。而2027年，這個數字將繼續衝向1.32兆美元。 聚焦 一萬三千二百億美元是什麼概念

【編者按】8月10日，廣發證券（香港）發佈了一份重磅PCB（印製電路板）行業深度報告，題為《PCB：進入新一輪增長周期》（PCB: Entering a New Growth Cycle）。報告將PCB行業研究由Jeff Pu團隊移交至Michelle Jing團隊覆蓋，並圍繞"AI伺服器PCB量價齊升 + 覆銅板(CCL)漲價 + 上游電子玻纖(E-glass)與高端銅箔結構性短缺"三條主線，給出了極具進攻性的產業判斷與四家重點公司首選名單。 本文在逐字翻譯報告核心內容的基礎上，結合當前A股市場最新鮮的產業動態（截至2026年8月），為讀者梳理一份"港台標的 → A股對應"的全產業鏈圖譜，供研究與參考之用。 一、報告核心觀點速覽 廣髮香港旗幟鮮明地指出：PCB行業正進入由AI算力驅動的"量價齊升"新周期，且這一輪景氣的持續性大機率貫穿2027年、並可能延續至2028年。其四大首選標的分別為：

8月5日，摩根大通發佈最新研報認為，這輪AI行情並沒有走到終點，近期亞洲科技股和半導體類股的大幅調整，更像是上漲過程中的第三次深度洗牌，而不是AI周期見頂。 摩根大通認為，市場當前最大的擔憂——即AI資本開支不可持續、AI硬體需求見頂、晶片庫存增加——暫時都沒有看到明確證據。在經歷25%到30%的調整之後，亞洲科技股的估值已經回歸合理水平，股價實際上已經提前交易了未來盈利下修、雲廠商削減資本開支等悲觀預期。 小摩認為，未來6到12個月，AI模型持續升級、推理需求爆發、公有雲收入加速、超大規模企業資本開支繼續增長，都會推動科技硬體企業盈利預測進一步上修。 換句話說，市場正在擔心AI泡沫破裂，但摩根大通看到的是，AI產業正在從炒概念進入兌現收入的階段。

Bernstein 2Q26 AI 伺服器追蹤：出貨量預測上調，ASIC 佔比持續擴大 7月以來，AI 供應鏈出現明顯回呼。觸發因素包括輝達 Kyber 機架的潛在延遲、對算力過度建設的擔憂，以及動量資金的普遍去槓桿。Bernstein 在今天發佈的《2Q26 AI Server Pulse: Summertime Cool-Down》將這一階段稱為"夏日降溫"。 不過，在股價回呼的同時，該報告上調了伺服器與 AI 晶片的出貨量預測。報告內容非常多，我們這篇文章重點分享一下其中伺服器和 AI 晶片（尤其是 ASIC）的出貨量資料。 一、需求背景：資本開支預期繼續上調

當整個AI產業都在為輝達GPU和HBM高頻寬記憶體的組合支付高昂代價時，一家成立僅三年的以色列初創公司，提出了一個截然不同的思路。 2023年由前Google和Meta工程師創立的Majestic Labs，近日正式推出了名為Prometheus的AI伺服器。這家總部位於特拉維夫的公司直言不諱地指出，將昂貴的圖形處理器與高頻寬記憶體捆綁在一起，本質上已經成了一種受記憶體限制、沒有前途的AI推理路徑。 用便宜的LPDDR6替代昂貴的HBM Prometheus伺服器的核心邏輯非常簡單直接：不再使用輝達GPU加HBM的方案，而是用自研的Ignite AI處理單元（AIU）取而代之。每個AIU將Arm核心與RISC-V向量和張量引擎相結合。一台Prometheus伺服器最多可容納12個AIU，共享一個8TB到128TB的統一連貫記憶體池，全部採用LPDDR6記憶體。